□ 本报记者 倪敏 陈明慧

金秋时节，一场在杭州举办的江苏省战略性新兴产业母基金第三场产业子基金管理机构推介会引来全国创投人士聚焦。以500亿元省战新母基金为支点，江苏构建起层次清晰、特色鲜明的战略性新兴产业基金集群，通过改革举措破解科技创新与产业创新深度融合的资本瓶颈。

不久前，在苏州举行的“投江苏 赢未来”私募股权投资高质量发展推进会上，江苏端出了50个有融资需求的项目，并首次发布省战新基金管理人矩阵。全国百余家优秀创投机构被这片投资热土吸引，背后正是江苏耐心资本展现出的蓬勃生机。

党的二十届四中全会提出，“十五五”时期，要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。在当前经济转型和科技创新的关键时期，江苏厚植产业沃土，在全国率先成立省战略性新兴产业母基金，撬动多方力量，以耐心资本为牵引，为全国政府产业引导基金提供了可复制的实践探索。

去年4月，中央政治局会议首提“壮大耐心资本”。当年6月21日，江苏正式启动总规模500亿元、定位耐心资本的省战新母基金和总规模506亿元的首批14只产业专项基金。今年7月3日，省政府办公厅印发新修订的《江苏省战略性新兴产业母基金管理办法》。

依托“省级母基金+产业专项基金+市场化子基金”三层金字塔架构，省战新基金集群有效形成“财政和国企资金引导—社会资本跟进—市场化机构运营”的良性循环。

定位“耐心资本”，省战新基金不以盈利为主要目标，真正聚焦“投早、投小、投长期、投硬科技”，在基金存续期、天使投资亏损容忍率、整体考核机制等方面积极探索，为投早、投小和超前布局未来产业留足“耐心”空间。

今年夏天，省政府与中国诚通控股集团签署框架合作协议，规模100亿元的诚通科创（江苏）投资基金正式签署。这是省战新基金新《管理办法》出台后吸引的首只“金凤凰”，也是省战新母基金与央企合作设立的首只产业专项基金。

截至10月底，省战新母基金出资组建的3批产业专项基金已累计达41只，总规模1069亿元，实现全省13个设区市全覆盖。

位于苏州的新能源企业——江苏正力新能电池技术有限公司专注于锂离子动力电池及储能电池的研发制造，公司最新推出的磷酸铁锂电芯产品，电池容量相比以往有所提高，充电时间进一步缩短，得到新能源汽车厂商的广泛青睐。

巨大投入也给公司带来不小的资金压力，关键时刻，由省战新母基金出资组建的苏州高端装备产业专项母基金向公司注资2.15亿港币。正力新能首席产品官、执行董事于哲勋说，政府背景的基金支持，有效缓解了新能源行业高投入特性带来的资金压力，也为公司拓展后续合作与获取资源创造了有利条件。

多方助力下，今年春天，正力新能成功登陆港交所，成为省战新基金集群又一个直投上市项目。

基金重在耐心陪跑，既扶持硬核项目，也注重培育“幼苗”。由南京大学科研团队和药企专家联合创立的南京元迈细胞，是一家成立只有3年多的初创企业，公司专注于细胞免疫治疗药物研发，资金投入大、回报周期长。成长紧要关头，南京高校科技成果转化基金及时“输血”。

为降低这一项目早期风险，展现对创业团队的宽容与信任，战新基金集群设计了结构灵活、阶段支持、风险适配的投资条款。“在条款设计过程中，将企业的成长空间纳入重要考量。在回购条款方面，不以商业化成果作为唯一衡量标准，而是依据项目关键节点进行科学评估与触发。”南京高校科技成果转化基金项目负责人吴俊介绍。

在无锡，天荣新能源科技有限公司成功突破氢能产业链中压缩机环节的技术卡点，具备成套、多型号的氢气压缩机设计、生产及销售能力。公司创始人郭魏回顾说，在技术迭代的关键期，战新基金集群中的未来产业（无锡）天使基金注资300万元，全部投入绿氢压缩机研发，增强了企业的竞争力。

资本等得起，源于政府性引导基金“四两拨千斤”的撬动力量。省战新母基金在自身规模500亿元基础上，省级层面统筹整合财政资金与国企资金，依托各设区市产业特色与省属企业资源优势设立产业专项基金，发挥政府资金杠杆效应，吸引社会资本深度参与，引入专业投资机构实施市场化管理。通过省市联动、财政国资联动撬动扩量，截至10月底，战新基金集群累计规模达1894亿元。

省战新基金集群不仅提供资金支持，更致力于打造创新资源的“超级接口”。在工业操作系统领域，国产化任务艰巨。南京一家工业软件企业拥有完整自主知识产权的大型嵌入式实时操作系统，内核自主化率达100％，却因缺乏应用场景而难以落地。江苏南京软件和信息服务产业专项母基金项目负责人张苏荣与团队深入产业一线，利用基金网络资源，积极为该企业对接各地工业软件应用需求。

针对科技企业不同发展阶段的“痛点”，省战新基金集群保持跟踪态势，随时陪伴。今年以来，省战新母基金管理团队一行先后两次来到苏州举办季度工作交流会暨行业沙龙活动，并深入调研英诺赛科、韬盛电子等被投企业。活动中，高投集团、省战新母基金与苏州工业园区签署战略合作协议，构建“资本+产业+园区”生态闭环。 11月5日，高投集团与江苏人保财险签订战略合作协议，现场为南京未来天使基金投资企业叁砖科技签发首单“天使保”，为科创企业潜心钻研技术“保驾护航”。伴随着基金集群体系建设日趋完善，“耐心资本”创新生态建设成效也不断显现。

截至10月底，省战新基金集群已完成121个项目投资决策，投资金额33亿元，带动直接股权投资131.77亿元，超八成被投企业扎根江苏。

目前，全球首条产能最大的8英寸硅基氮化镓晶圆量产线在苏州英诺赛科建成投产，这家由省、市、区三级政府联动，苏州战新产业专项基金直投的企业已成为港股“第三代半导体”第一股，以及英伟达国内独家800V高压直流方案芯片供应商。

政策响应从“跟跑”转向“领跑”、资金运作从“输血”转向“造血”、产业培育从“单点突破”转向“生态构建”——这一系列转变，正是江苏为全国政府产业引导基金提供的宝贵探索。

改革启示录 >>>

以使命促创新，用改革破瓶颈

江苏高投集团党委书记、董事长 王会清

近年来，高投集团认真贯彻中央关于“更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”部署，全面落实省委省政府要求，在省有关部门关心指导下，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，聚焦“卡脖子”技术等关键核心领域开展投资，积极服务高水平科技自立自强和产业转型升级，加力服务我省“在推动科技创新和产业创新融合上打头阵”，为因地制宜发展新质生产力贡献创投智慧和高投力量。

坚持以改革“释能”，聚焦省战新母基金和省国企混改基金“两项重点任务”，打造充分市场化运作的毅达资本、市场化兼政策性运作并重的高投管理公司和偏政策性运作的战新管理公司“三大平台”；坚持以行研“储能”，做强做优博士后工作站和高投毅达研究院，着力打造实战型研究团队；坚持以平台“聚能”，持续打造功能显著的创投“生态圈”；坚持以人才“赋能”，努力提升专业能力，对标行业建立市场化激励约束机制，锻造投资、投研、注册会计师（CPA）、公司律师、党建“五支队伍”。

截至2025年10月末，高投集团累计组建了183只不同定位的股权投资基金，累计管理基金规模3052亿元，累计投资支持1625家创新创业企业，其中关键科技领域占比95%，助推273家企业在境内外资本市场成功上市、借壳或并购重组。